國際股市研究報告

普徠仕投資週報20210920

普徠仕投資週報20210920

 

美國市場

上週小型股的羅素2000指數小幅上漲,但由於投資人權衡了一些相對樂觀的經濟數據、供應鏈的挑戰、估值升高以及股市將如何面對最終收緊貨幣政策的擔憂,因此大多數主要指數上週小幅收低。標普500指數中的能源類股在油價走升的推動下穩健上漲,汽車相關類股的走強提振了非必需消費品類股,而小型材料和公用事業板塊表現相對落後。普徠仕交易員觀察到,上週大部分時間交易量都很低,但隨著選擇權和期貨合約的結算日到期,預計交易量將回升。

 

上週股市一開始表現不佳,普徠仕交易員將其部分歸咎於刺激政策的減緩。9/12(上週日)民主黨參議員曼欽表示,他將支持約1.5兆美元的基礎設施支出計劃,遠低於進步派國會議員提出的3.5兆美元,他還表示,國會領導人應該慢慢來,而不是強行推行這個議題。為了推動新的一籃子計劃,民主黨正尋求將企業稅率從目前的21%提高到26.5%,同時最高資本利得稅率還將從20%提高到25%—上述增幅比之前協商的要小。

 

即使零售銷售數據反彈,通膨也有所趨緩

9/14(上週二)勞工部報告稱,8月份核心消費者物價指數(不含食品和能源)上漲0.1%,低於市場預期的0.3%,以及創2月份以來的最小漲幅,機票價格和二手車價格的下滑,進而壓低核心CPI漲幅。上週四商務部報告稱,8月份汽車行業以外的零售額成長1.8%,市場原來普遍預期會小幅下滑。上週三公佈的一項衡量紐約地區工廠活動的指標也遠高於預期。

 

投資人等待聯準會會議,債券殖利率上升

雖然弱於預期的通膨數據似乎緩和了投資人對加速升息的擔憂,但普徠仕固定收益交易員報告稱,穩健的製造業和零售銷售數據,以及技術性交易因素等,推動上週殖利率走升,另外,普徠仕市政交易員注意到,因為預計10月底會有更多的債券發行量,所以市場買家抱持觀望態度。儘管如此,上週的主要市政債市場的交易,包括加州發行20億美元的一般責任債券,仍有著強勁的整體需求。據普徠仕交易員稱,上週投資級公司債市場的主要發行量超出了華爾街的預期。來自亞洲的健康交易量和隔夜需求,從技術角度提供了支撐,但宏觀經濟環境好壞參半,雖然上週二的通膨數據似乎支持聯準會主席鮑爾的判斷,即通膨飆升是暫時的,但同時增加企業稅和提高美國聯邦債務上限最後期限即將到來的擔憂也引起關注。

歐洲市場

由於對Delta變種病毒的擔憂壓過對歐洲央行(ECB)持續寬鬆支持的預期,歐洲股市走弱,泛歐STOXX 600指數上週收低0.97%,意大利富時指數MIB小幅收高,德國指數DAX下跌0.77%,法國指數CAC 40下跌1.40%,英國富時100指數下跌0.93%。

 

核心歐元區債券殖利率因美國公債而上漲,英國《金融時報》報導稱,歐洲央行預計到2025年將實現2%的通膨目標,並有望在大約兩年內加息—明顯超過市場預期;歐元區外圍債券追踪核心殖利率,數據顯示在8月份通膨飆升後,英國公債殖利率上漲,這一發展引發市場擔憂英國央行(BoE)可能加快提前升息。

 

中國市場

上週中國股市大幅下跌,8月經濟數據疲弱、福建省爆發新的冠狀病毒、陷入困境且日益嚴重的房地產開發商—中國恒大集團的債務危機,以及收緊澳門博彩監管的威脅,抑制了投資人的情緒。據路透社報導,滬深300大型股指數下跌3.1%,上證綜合指數下跌2.4%。

 

上週人民幣兌美元貶值0.2%,最近幾週,人民幣基本上隨美元波動,貿易加權貨幣指數接近五年新高。近幾個月來,外國投資人購買中國公債的速度有所放緩,但分析師預期,自10月起中國公債被納入富時世界公債指數(WGBI)後,需求將會增加。

 

企業消息方面,中國第三大開發商恒大,其債務負擔超過3000億美元,因此對該公司潛在債務重組的擔憂加劇,彭博社引用未具名的消息人士透露,中國住房和城鄉建設部告訴銀行,恒大將無法支付9/20到期的利息。恒大無法償還銀行利息是出現流動性危機的最新跡象,這將成為中國政府救助系統重要性、高負債公司的意願關鍵考驗。普徠仕的亞洲固定收益分析師猜想,中國政府可能會關注恒大未完工房屋的社會影響,其次是恒大尚有欠款的供應鏈公司。

 

在經濟方面,中國8月的指數出人意料地疲軟,工業生產、零售銷售和固定資產投資均低於預期,尤其是零售銷售,其成長速度為2020年8月以來最慢。經濟學家此前預期,在8月份的疫情迅速得到控制後,9月份的經濟活動將反彈,但最近福建爆發的新冠病毒疫情可能會導致消費者再次縮減開支。



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