台股期貨研究報告

電子財報績優股搶反彈(萬寶週刊1451期)

莊正賢

電子財報績優股搶反彈
◎莊正賢

台股進入8月份後陰霾籠罩,加權指數連跌九天跌幅千點,頭尖頂頸線正式跌破,OTC更為嚴重,成為全球跌幅第一的市場,由於萬七之上實質套牢區,頭部套牢量不小加上又有融資餘額不退等籌碼面問題,相對美股道瓊與標準普爾指數還在創歷史新高而言,台股脫鉤程度可謂異常疲軟,除了摩根士丹利證券發表「記憶體寒冬來臨」報告引發DRAM、NAND Flash、NOR Flash等相關電子族群重挫之外,台股自身也有內憂,年底當沖降稅是否延長的不確定性因素明顯衝擊市場信心,種種利空導致內資大戶縮手,成交量能縮雖不到3000億,即便多項技術指標已經進入短線超跌區,行情仍低迷不振,不過,股市就是歷史部段重演,漲多一定就會回檔,跌深就會迎來反彈,目前台股確實已經出現跌深的狀況,雖然還沒看到止跌訊號出現,但跌深都會有技術性的反彈,要怎麼搶短,大戶一定會先從有基本面的個股作選擇,本篇精選30檔Q2獲利季增、年增50%以上的電子股,這表示確實公司的業績持續維持成長,提高搶短的勝率。

IC設計業績最好殺最兇
8吋供應鏈吃緊的問題已經成為半導體產業的考古題,今年到年底的產能早就在上半年定案,現在IC設計廠商都在搶明年的產能,儘管半導體短期有雜音,但IC設計今年缺產能缺怕了,明年要能成長,一定就要拿到比今年更多的產能。

市場對部分終端產品需求後市看法分歧,每個產業都在擔心的超額下單,例如chromebook近期下修一千萬台,主要因為歐美經濟復甦,遠端商機告一段落,但仍有四千萬台,還是比去年2500~3000萬台成長,而下修的原因有一部分也是因為缺料,只好移到明年去排隊,但市場解讀需求反轉,吃緊程度趨緩,導致IC設計股多殺多,但短期基本面變化沒那麼快,不可能因為台股連跌10天,晶圓代工就不缺了,這是不可能的事,只是長短料的問題下半年更趨嚴峻,庫存用盡、交期屢屢拉長,像是台廠MCU交期拉到4個月以上,而影響網通產品最大的主晶片廠商博通,交期更是落在50~70週,所以確保產能是IC設計廠商所能做的事情。

另外也有一個現象是,從去年下半年開始,有些特別緊的料件不只會有一套光罩,更是同步開8、12吋兩套,儘管費用高,但通常是量較大的產品,主要還是為了確保產能供給,因此隨時動態調整生產,這也是過去較少見的現象。
成熟製程吃緊旋律不變,就供給面來看,8吋晶圓代工廠明年未有大幅擴產,12吋則部分有新增產能,但明年開出的部分仍有限,多數落在2023年,因此明年半導體還是缺,短線雜音導致股價修正,又提供下一次進場的機會。
從8吋廠來看,包含MCU、電源管理晶片、MOSFET等產品,但這些產品由於考量成本與經濟效益,畢竟開12吋的光罩確實貴,因此這些晶片廠商明年也多數不會有12吋的產品推出,也就是仍會受限於8吋廠吃緊的問題影響,但部分廠商透過新增代工廠、提升產品製程等方式,來擠出一些新的產能量。

至於8吋廠當中還有今年漲價最兇的驅動晶片,由於產品技術的推進,因此有部分產品投片12吋或陸續轉到12吋,就會有產能增加機會,像是矽創(8016)就在今年陸續將部分產品轉移,因此明年儘管8吋產能大致與今年持穩,但新增12吋產能就能增加明年出貨量,今年Q2大賺13元,比Q1以及去年同期翻倍成長,一旦持續出現非理性下跌,可以留意反彈的機會。

大摩發布記憶體寒冬的報告,記憶體族群一蹶不振,這與華邦電(2344)董事長焦佑鈞以及旺宏(2337)董事長吳敏求看法完全顛倒,這兩家記憶體大廠產能仍供不應求,旺宏針對這份外資報告表示極度不認同,痛批此報告完全沒有知識,跟他認識的國際級公司不一樣,面對記憶體利空,獲利最好的利基型記憶體IC晶豪科(3006)也莫名被殺到半年線,波段跌幅接近50%,Q2 EPS 4.62元大成長,而利基型的記憶體與標準型記憶體早就不能一起看,利基型Dram的需求尤其是疫情後,在5G基地台及iot的基礎建設需求仍很大,外資發報告卻在低點大買5000張,耐人尋味。

其餘包括,影像感測IC晶相光(3530)Q2 EPS 3.2元,Q4要出貨車用感測IC;敦泰(3545)Q2 EPS 10.43元、天鈺(4961)Q2 EPS 10.58元、禾瑞亞(3556)Q2 EPS 2.1元、通嘉(3588)Q2 EPS 1.6元等,Q2業績都大幅成長,股價跌深也都可以鎖定。

車電市場無雜音
美國總統拜登已正式端出高達1.2兆美元以上的基礎建設計畫,涵括半導體、高速網路、交通運輸、電動車、綠能等。其中,將斥資達150億美元,推廣電動車擴大應用,並將耗資75億美元,廣設50萬座充電站、約500萬根充電椿,同時也將協助車廠進行設備改建等計劃,此外,台灣的代工大廠衝刺電動車商機,鴻海、和碩、仁寶等三大集團當先鋒,掀起新一波美國設廠潮,相關車用電子、電動車產能將陸續在2022年、2023年啟動量產,推估中長期總投資額將逾百億元,車電市場不像短線半導體有雜音,滲透率仍非常低,長線趨勢不會改變。

電池是電動車的心臟,也是核心價值,電池材料美琪瑪(4721)Q2 EPS 1.18元,大幅成長,PTA觸媒產線16條產線,全球市占率約四成,鋰電池正極材料上游材料硫酸鈷、硫酸鎳的生產,主要與日商戶田工業合作,合資成立持股五成子公司美戶先進材料,其硫酸鎳年產能約2.6萬噸、硫酸鈷4000噸,以出貨日本電池廠為主,電池材料加工接單也因電動車產業需求成長,股價在這波台股暴跌下,逆勢創下新高113元,顯示趨勢的力量是不可擋的。

偏光片/醫療產品大廠明基材料(8215)近幾季來受惠於面板景氣向上帶動偏光片需求與價格,獲利好轉Q2賺0.86元,不過,隨著面板市況變數增加、報價回跌,下半年偏光片事業能否持盈保泰、有待觀察,目前成長力道保持強勁的產品線是電動車電池材料以及車用電池隔離膜,明基材自去年Q4開始正式量產交貨給日系客戶後,預計今年下半年可達經濟規模,明年貢獻度可望進一步提升,這會是明年的最強秘密武器,投信也大幅買超,籌碼尚未鬆動。



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