國際股市研究報告

普徠仕投資週報20210712

普徠仕投資週報20210712

美國市場投資人聚焦殖利率下挫 股市漲跌互見上週美股主要指數收盤漲跌互見,大型股和成長股已連續兩週跑贏大盤,在長天期公債殖利率大幅下降的之下,標普500指數中對利率最敏感的房地產板塊表現最好,能源股則因主要產油國間的意見分歧,導致市場擔憂一些違反產量限制之行為而表現最差;此外,媒體公司的疲軟也給通訊服務類股帶來壓力。上週市場情緒的主要動能來自於美國公債殖利率的急劇下降,10年期公債殖利率在7/8觸及近5個月來的低點,而在週末前略為回升;股市投資人似乎對上週早些時候的殖利率下跌表示歡迎,因為債券殖利率下降通常意味著未來收益的折價較低,相比之下,公司配息就更具吸引力,也從而提高了股票的相對吸引力。然而市場觀點似乎在7/8發生了變化,股市投資人擔心殖利率不斷下降隱含對全球經濟成長放緩的預期;普徠仕交易員指出,有關中國官員可能放鬆貨幣政策以刺激經濟的報導似乎加劇了這種擔憂(見下文),同時高傳染性的Delta變種病毒在全球傳播似乎也使前景黯淡,尤其是對與旅遊相關產業而言。經濟數據不如預期上週的經濟數據普遍展現經濟的強勢成長,但卻意外地不如預期,這也可能是導致股市與公債殖利率走低的原因;供應管理協會(ISM)公布的6月份服務業活動指標低於預期,IBD/TIPP經濟樂觀指數也回落至2月份以來的最低水位,每週初請失業金人數上升,而5月份的職缺增幅也略低於預期。市場情緒在7/9似乎再次升溫,將標普500指數和那斯達克指數雙雙推升至新高,並使10年期美國公債殖利率大幅走高;市場對於該走勢的具體原因還存在爭議,但一些人認為這是由於市場預期將在本週看到強勁的第二季財報。接受FactSet和Refinitiv訪問的分析師目前預計,在低基期效應之加持下,標普500指數的整體獲利將比前一年成長近三分之二。10年期公債殖利率觸及2月來最低水位根據普徠仕交易員的說法,債券價格的上漲主要是由技術因素所推動,而不如預期的經濟數據也起到了一定作用,在7/8盤中交易,10年期美債殖利率跌至 1.25%,隨後收斂了部分跌幅;7/7公佈的FOMC 6月會議紀要似乎沒有引起市場參與者的反應,會議紀要顯示,決策者認為經濟復甦尚未達到他們「進一步取得實質性進展」的目標,並暗示大多數委員會成員並不急於開始縮減聯準會的資產購買規模。
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歐洲市場歐洲股市在上週後段急拉,平復了上週中前段由於擔心疫情阻礙全球經濟成長而造成的重挫,最終歐股的週線幾乎收於平盤;泛歐600指數上週收漲0.19%,其他主要指數漲跌互現,德國DAX指數上漲了0.24%,法國CAC 40指數下跌了0.36%,義大利富時MIB指數下跌了0.91%,而英國富時100指數上週則收於平盤。新冠感染仍在上升 英國將於8月中解除自我隔離規定英國和整個歐洲大陸的新冠感染率繼續飆升,其中以西班牙疫情因Delta變種的傳播而最為嚴峻;在法國,衛生部長Olivier Véran警告稱,法國可能在7月底會面臨第4波大流行,並敦促更多人們接種疫苗;在西班牙,新增病例數超過了葡萄牙和俄羅斯,包括加泰羅尼亞在內的一些地區開始重新實施限制措施;而在面臨新一波疫情的英國,衛生部長Sajid Javid表示,從8/16起,任何兒童或接種過兩劑疫苗的成年人在與感染者接觸後都不再需要隔離,且接觸者也不需要每天進行檢測,他認為疫苗已降低了傳染和重症風險。歐洲央行採用新的通膨目標歐洲央行(ECB)在審視其戰略後,決定放棄先前「低於但接近2%」的目標,並改為「將2%設定為中期通膨目標」,ECB總裁拉嘉德表示,新目標意味著央行「認為通膨與目標的負偏差和正偏差同樣不可取」;拉嘉德表示,當利率接近下限且通膨仍低於目標時,ECB將採取「特別有力或持續的貨幣政策行動」。這種轉變「也可能意味著通膨溫和高於目標的過渡時期」即將來臨,拉加德還表示,新策略與美國聯準會的平均通膨政策「完全不同」。此外,ECB還將在資訊揭露、風險評估、企業資產購買和抵押品政策等領域將氣候變遷納入貨幣政策操作框架,用以考慮發行人的碳排放。中國市場上週的中國股市漲跌互見,上證指數小幅走高、大型股滬深300指數小幅下跌,而由於有報導稱北京將加強對在美上市之中國企業(其中許多屬於科技產業)的監管,加上中國政府對國內科技公司的持續打擊,監管風險加劇,科技股遭拋售明顯。上週五7月9日,中國人民銀行出人意料地宣布將下調存款準備金率(RRR),也就是大多數銀行必須在中央銀行保留的現金數量;據彭博社報導,此舉將向市場釋放約1兆人民幣的長期資金,並有效地允許銀行增加因成本上升而受損之小企業的貸款,本次降準發生在中國國務院提出降準的兩天之後。政策分析人士表示,降準不是為了放鬆貨幣政策,而是政府試圖將信貸重新分配給中國的中小企業;儘管如此,降準的時機(在中國7/15公佈第二季GDP的前幾天)和規模表明,北京方面對經濟成長的放緩仍存在擔憂。



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