台股期貨研究報告

指數回萬七,電子接棒?(萬寶週刊1440期)

王榮旭

指數回萬七,電子接棒?
◎王榮旭 CSIA/CFTA

大盤五月份強拉下影線達1909點,其中以傳產族群貢獻最多,但指數站上萬七後,我認為要往17700點做回升,電子股須接棒表態,畢竟大盤指數結構仍以電子股占比居多,資金也確實有回流電子跡象,高價IC如矽力-KY(6415)、信驊(5274)、譜瑞-KY(4966)皆創歷史新高,IC設計龍頭聯發科(2454)站穩月線往千元大關邁進,雙低面板股站上所有均線,指數未來走出反彈變回升的行情,上述個股走勢值得留意。再看國際股市,現階段疫情最嚴重的印度4月才小跌1.47%,5月份大漲6.47%,其餘越南、新加坡同樣受到疫情影響,指數也都回到高點甚至創高,反觀加權指數5月份因本土疫情爆發而跌,6月電子若能順利接棒補漲,不排除往前波高點17700挑戰。

驅動IC獲利亮眼,面板股遭錯殺
股本小且籌碼集中的IC設計是電子的先行指標,千元等級的IC設計股領先創高,業績最好的驅動IC族群,敦泰公佈4月自結3.34元,單月獲利就快追平Q1 4.24元,顯現驅動IC需求仍相當好,第三季不排除持續調漲價格。面板5、6月價格持續上漲,中國面板大廠京東方各廠區將進入歲修,時間長達一季,將有助於支撐面板Q3報價,遭到錯殺的面板雙虎友達、群創Q1獲利分別繳出1.25元、1.15元,在面板報價續漲下,Q2獲利優於Q1,上半年獲利已達2元,友達股價從35.55元跌到19.7元,回檔44.5%,群創從32.55元跌到18.85元,回檔42%,短線就算整理,下檔空間也不會太大。

智原今年獲利大成長,法人積極買
DRAM市況仍供不應求,5月份合約報價持續上漲,其中DDR4 8Gb漲幅最大達26.85%,其次DDR3 2Gb 128M漲幅20%,其餘規格皆有雙位數漲幅,華邦電Q1獲利0.4元,全年估3.5元,晶豪科前4月獲利4.77元,全年估12元,第二季DRAM合約報價持續上漲,下半年進入旺季,此波回檔超跌誤殺,投信趁低撿便宜。另外,IP股智原(3035)因有聯電集團資源奧援,今年第一季獲利0.68元,已超車去年下半年獲利0.34元,今年全年獲利估可達3元,今年ASIC接案量仍維持高檔,其中NRE訂單金額逐年成長,以同業本益比來比,IP股王力旺本益比40倍,創意本益比35倍,智原目前本益比只有23倍,外資、投信法人自4月下旬起積極買進,籌碼相對穩健值得留意。



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