台股期貨研究報告

5月疫情變天 反彈首選是誰?(萬寶週刊1438期)

王榮旭

5月疫情變天 反彈首選是誰?
◎王榮旭 CSIA/CFTA

大盤從高點17709點回檔至15159點,高低點2550點,跌幅達14.3%,同時間融資出現大減,從2740億一路減到2145億,融資大瘦身21.7%,融資減幅相比大盤回檔還要高出許多,這和去年3月國際疫情大爆發時類似,當時指數從11500點下殺,最低點殺到8523點,最大跌點2977點跌幅25.8%,融資從1351億降到928億,融資大減31.3%,兩次股災皆因疫情而起,但與2020年3月不同,當時並無疫苗及解藥,現在已有疫苗及解藥,沒道理和前一波疫情爆發跌一樣多,今年全球疫情最嚴重的印度,股市才跌5.5%,與台灣產業結構類似的韓國總確診人數來到13萬人,波段跌幅也不過4%,人口密度比台灣高的新加坡最近也再次爆發傳染,並宣布嚴格封城,但海峽指數從高檔下來也僅跌約5%,台股跌14%不是反應過度是甚麼?再者國內疫情爆發衝擊最大是百貨、飯店及餐廳等內需服務業,台灣是出口導向國家,只要美國、中國及歐洲等出口市場疫情控制得宜,國內疫情對經濟實質衝擊相對小,影響最大應該是投資人信心,從融資大減就看得出來。

晶圓代工產能吃緊,跌深找買點
就線論線,大盤17709點跌到15159點,近5日在半年線整理,5/17雖然一度摜破5/12下影線低點創新低,但尾盤隨即拉上收腳,代表半年線以下支撐強勁,KD即將低檔黃金交叉,短線會有一波技術性反彈,目標往萬七挑戰,電子這一波跌最深,先跌也先落底,但如何挑選?挑打敗Q2五窮六絕淡季魔咒的電子股,晶圓代工產能滿載,聯電(2303)四月營收163.8億雖未創高,但MOM只有小減1.43%,五月代工價調漲,接下來營收創新高仍具機會,Q1單季獲利0.85元,Q2毛利率有望挑戰到30%,單季獲利超過1元水準,上半年獲利接近2元,下半年進入旺季,全年獲利上看4元,股價跌到50元以下,本益比只有12~13倍,在同業水準下相對低估。

面板跌幅4成,本益比5倍不到
面板Q2產品漲價且具低本益比優勢,這波雙虎股價急跌4成,至少也會有一波跌深反彈,尤其群創(3481) Q1獲利1.15元,4月營收303億仍具高水準,5月面板報價維持高檔,估計Q2獲利與Q1相當甚至更好,上半年獲利2元以上,日前股價跌破20元,實在委屈,在這一波反彈行情,我認為跌深且具有業績長線保護的個股將會是首選。



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