台股期貨研究報告

電子、傳產同時回檔,怎麼選?(萬寶週刊1436期)

王榮旭

電子、傳產同時回檔,怎麼選?
◎王榮旭 CSIA/CFTA

傳產、電子齊跌,加權指數失守萬七,以籌碼來看,傳產股相較於電子股較優勢,從4/29~5/1盤後統計數據來看,本土法人買超都是以傳產股為主,四月我就提到法人在傳產股著墨太少,總水位低於5%,進入第二季後,四月份傳產股大漲,在電子股走勢疲弱之下,內資法人為了拚績效,資金必然轉進傳產,即便近期傳產股漲多拉回,我認為法人逢低承接意願高,再加上5/12 MSCI將調整權重,因為傳產股大漲,估計這一次新增成分股估計將會傳產大於電子,面對傳產股漲多後的拉回還是看好,航運、原物料、金融股拉回找買點。

原物料基本面強,航運股為傳產指標
Q1季報陸續公布,航運股陽明(2609)1月自結獲利2.32元,3月自結獲利2.43元,2月份雖尚未公布,保守估2元,第一季獲利有機會到6~7元,貨櫃指數再創新高,估計今年上半年有機會賺到14~15元,下半年進入旺季,全年EPS有機會調高到25~30元,我認為本益比仍相對偏低,陽明營運大好,貨櫃三雄的長榮、萬海獲利同樣看好,航運股是傳產股中獲利最好的次產業,是下波傳產情再起的領頭羊。鋼鐵股的中鴻(2014)已公布Q1財報,單季獲利1.18元,優於我原先預期1元水準,四、五月盤價已公布調漲,估計六月將延續漲勢,Q2獲利理論優於Q1,上半年EPS可望超過2元,全年EPS 4元以上,股價最高漲到46.45元,拉回站在買方。

塑化Q1業績大好,拉回站買方
傳產、原物料獲利大爆發成為今年的黑馬股族群,尤其今年2月暴風雪造成全球市場供需失衡,石化產品價格大漲導致利差擴大,台塑四寶今年Q1獲利就快追平去年全年獲利,在國際油價推升及石化品價格大漲下,估計獲利將逐季成長。另外,PVC報價仍維持高檔,SM報價連漲四周,加上大陸華東、華南地區庫存水位降低,補貨效應下有望持續推動SM價格走揚,對華夏(1305)、國喬(1312)有利,EVA今年供需也相當吃緊,EVA除了應用在發泡鞋材以及運動器材外,太陽能裝置相關將成為今年主要成長動能,亞聚(1308)目前總產能約 13.5 15 萬噸,第一季雖然因工安事件影響營運,但旗下四條生產線已全面復工,今年獲利估4.5~5元,這波拉回32元附近整理,本益比只有6~7倍仍相當低估。



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